Bond Yield Calculator — расчёт доходности облигаций
Quick Guide: введите face value, purchase price, coupon rate, years to maturity и coupon frequency, чтобы получить current yield, yield to maturity (YTM), total return и детальный график выплат.
Что такое bond yield?
Bond yield — это годовая доходность облигации в процентах. Она показывает, какой доход генерирует облигация относительно её текущей рыночной цены или цены покупки. Понимание yield важно для оценки fixed-income инвестиций и сравнения облигаций с разными параметрами.
Существует несколько видов доходности, и каждый отвечает на свой вопрос:
- Current Yield: годовой купонный доход относительно текущей цены
- Yield to Maturity (YTM): совокупная доходность при удержании до погашения с учётом всех cash flows
- Yield to Call: доходность, если облигацию досрочно погасили (call) до maturity
- Nominal Yield: заявленная coupon rate
Как считается доходность
Current Yield
Current yield — самый простой показатель: годовой доход относительно текущей цены облигации.
Формула Current Yield:
Current Yield = (Annual Coupon Payment ÷ Current Bond Price) × 100
Example: облигация с face value $1,000, coupon rate 5% (то есть $50 в год), куплена за $950:
Current Yield = ($50 ÷ $950) × 100 = 5.26%
Yield to Maturity (YTM)
Yield to Maturity (YTM) — это совокупная доходность, если держать облигацию до maturity и предположить, что все купоны реинвестируются по той же ставке. YTM — самый “полный” показатель, потому что учитывает:
- все купонные выплаты за срок жизни облигации
- разницу между purchase price и face value (capital gain/loss)
- time value of money и compounding
Приближённая формула YTM:
YTM ≈ [(C + (F - P)/n) ÷ ((F + P)/2)] × 100
Где: C = annual coupon payment, F = face value, P = purchase price, n = years to maturity
Example: для той же облигации (Face $1,000, Coupon 5%, Price $950, Years 10):
YTM ≈ [($50 + ($1,000 - $950)/10) ÷ (($1,000 + $950)/2)] × 100
YTM ≈ [($50 + $5) ÷ $975] × 100 ≈ 5.64%
Ключевые понятия
Face value (par value, principal) — сумма, которую облигация выплатит при maturity и от которой считаются купоны. У многих облигаций face value $1,000, но у corporate и government выпусков значения могут отличаться.
Important: облигации могут торговаться выше (premium) или ниже (discount) face value — в зависимости от рынка и ставок.
Purchase price — это цена, по которой вы покупаете облигацию. Обычно говорят, что облигация торгуется:
- Par: Purchase price = Face value
- Premium: Purchase price > Face value (lower yield than coupon rate)
- Discount: Purchase price < Face value (higher yield than coupon rate)
Цены облигаций движутся обратно ставкам: когда рыночные ставки растут, цены существующих облигаций падают, и наоборот.
Coupon rate — годовая ставка, которую эмитент платит держателю, как процент от face value. Купон 5% при $1,000 даёт $50 в год.
Payment Frequency:
- Annual: 1 раз в год
- Semi-annual: 2 раза в год (часто для corporate/government bonds)
- Quarterly: 4 раза в год
- Monthly: 12 раз в год
Сколько времени осталось до maturity date — даты, когда эмитент возвращает face value держателю. По срокам часто выделяют:
- Short-term: 1-3 years
- Medium-term: 4-10 years
- Long-term: 10+ years
Чем длиннее срок, тем чаще выше yield — как компенсация повышенного interest rate risk.
Из чего складывается доходность
Total Return Components
Total return по облигации обычно состоит из двух частей:
1. Coupon Income
Регулярные купонные выплаты. Это предсказуемо и “гарантировано”, если нет default.
Calculation: Face Value × Coupon Rate × Years
2. Capital Gain/Loss
Разница между purchase price и face value при maturity.
Calculation: Face Value - Purchase Price
Example: Complete Bond Return Calculation
Bond Details:
- Face Value: $1,000
- Purchase Price: $950
- Coupon Rate: 5% (semi-annual payments)
- Years to Maturity: 10 years
Calculation:
- Annual Coupon Payment: $1,000 × 5% = $50
- Payment per Period: $50 ÷ 2 = $25 (semi-annual)
- Total Coupon Payments: $50 × 10 = $500
- Capital Gain: $1,000 - $950 = $50
- Total Return: $500 + $50 = $550
- Total Return %: ($550 ÷ $950) × 100 = 57.89%
- Current Yield: ($50 ÷ $950) × 100 = 5.26%
- YTM (approx): 5.64%
Стратегии инвестирования в облигации
When to Buy Bonds
- Premium bonds (Price > Face): купон выше текущих рыночных ставок; подходит тем, кому важен доход
- Discount bonds (Price < Face): купон ниже рынка; даёт capital appreciation плюс купоны
- Par bonds (Price = Face): купон соответствует рынку; простой сценарий
Risk Considerations
- Interest Rate Risk: цены падают, когда ставки растут
- Credit Risk: риск default эмитента
- Inflation Risk: фиксированные выплаты теряют покупательную способность
- Reinvestment Risk: купоны может быть сложно реинвестировать по той же ставке
- Call Risk: эмитент может досрочно погасить облигацию в неудобный момент
Как сравнивать облигации
При сравнении облигаций YTM часто самый полезный показатель, потому что учитывает все cash flows и time value of money. Но также смотрите:
| Фактор | Как влияет на решение |
|---|---|
| Credit Rating | Более высокий рейтинг обычно означает ниже yield, но выше надёжность |
| Maturity Length | Длиннее срок — часто выше yield, но больше волатильность цены |
| Coupon Frequency | Частые выплаты улучшают cash flow, но влияют на compounding |
| Callability | Callable bonds могут давать выше yield, но несут reinvestment risk |
| Tax Status | Municipal bonds могут давать tax-free income, влияя на after-tax yield |
Частые вопросы
Current yield показывает только годовой доход относительно текущей цены и игнорирует capital gain/loss. YTM показывает общую годовую доходность при удержании до maturity, включая купоны и прибыль/убыток по цене. Для долгосрочного сравнения YTM обычно полезнее.
Облигации торгуются с discount, когда их coupon rate ниже текущих рыночных ставок. Если новые облигации дают 6%, а ваша платит 4%, инвесторы согласятся купить её только дешевле, чтобы компенсировать меньший купон. Discount повышает эффективную доходность до рыночного уровня.
Между ценами облигаций и ставками обратная связь. Когда рыночные ставки растут, цены существующих облигаций падают, потому что их фиксированные купоны выглядят менее привлекательными по сравнению с новыми выпусками. Когда ставки падают, облигации с более высокими купонами дорожают.
“Хорошая” доходность зависит от рынка, credit rating и вашей готовности к риску. По состоянию на 2026 год investment-grade corporate bonds часто дают 4-6%, а high-yield (junk) — 7-12%. Сравнивайте YTM с похожими облигациями той же кредитной категории и срока.
Premium bonds (выше face value) не обязательно плохи. У них выше текущий доход благодаря купону выше рынка — это может быть полезно для инвесторов, ориентированных на доход. Capital loss при maturity компенсируется повышенными купонами. Сравните YTM с аналогами, чтобы понять, оправдан ли premium.
Формула приближения обычно достаточно точна для практики — часто в пределах 0.1-0.3% от точного YTM. Точный YTM требует решения IRR итерационными методами (как делают финансовые калькуляторы и софт). Для большинства решений этого приближения достаточно.
Если вы продаёте до maturity, фактическая доходность будет отличаться от YTM. Вы получите рыночную цену на момент продажи (выше или ниже purchase price) плюс полученные купоны. Реальная yield зависит от holding period и цены продажи.
В целом — да. Облигации обычно дают более предсказуемый поток купонов и возврат principal при maturity. Но риски остаются: default risk, interest rate risk, inflation risk. Investment-grade облигации чаще безопаснее акций, но high-yield могут быть рискованными. Обычно рекомендуют диверсификацию между классами активов.
Важно
- Калькулятор использует приближение для YTM. Для точных расчётов используйте финансовый софт или консультанта.
- Bond yields указаны до налогов. After-tax return зависит от вашей tax bracket и статуса налогообложения.
- Предполагается отсутствие default и выплаты купонов по графику.
- Accrued interest (накопленный процент с прошлого купона) не учитывается.
- Для callable bonds фактическая доходность может отличаться, если облигацию досрочно погасили.
- Прошлая доходность не гарантирует будущую. Цены облигаций меняются вместе с рынком.